从内卷到躺平：日本经济下行期的黄金赛道

这份研报用日本失去的三十年做参照，看经济下行期哪些行业反而在增长。它把日本社会从「内卷」到「躺平」的心态变化拆成几个阶段，对应找出每个阶段跑出来的赛道：性价比消费、二手经济、孤独经济、宠物、平价娱乐、以及一部分精神消费。

1 个 PDF，7.4 MB，野村东方国际证券出的中文版，图表是原版排版，数据能看清。篇幅是标准研报长度，四五十页，两小时能翻完。

读的时候重点看图：哪些品类在收入下降时逆势上行，哪些是短期反弹。把它当镜子照国内，很多判断能提前一步。注意研报有立场，结论要自己再过一遍，别当预言看。